弱，轉債價格越難上漲; 而溢價率越低，跟隨正股上漲的關聯程度就高，也就是進攻性越強，轉債價格越易上漲。

轉股溢價率 = 當前轉債的市場價格/轉換平價 - 1（轉換平價=100(轉債面值)*正股價格/轉股價格）轉換平價就是一張可轉債按當前的轉股價格轉換成股票值多少錢，轉債的市場價格就是你買一張面值100元的轉債需要花多少錢。當轉債的市場價格低于轉換平價，也即轉股溢價率為負，市場上的套利者馬上就會買入轉債然后立刻轉股把股票賣掉獲得利潤，大家都去搶這部分利潤，轉債市場價格就會抬升到等于甚至高于轉換平價的水平。

轉股溢價率的計算公式為：轉股溢價率=轉債價格/轉股價值 -1。而轉股價值的計算公式為：轉股價值=轉債價格/轉股價*正股價。例如可轉債面值為100，可轉債的轉股價為20元，對應的正股價是22元，那么轉股價值=100/20*22=110元，溢價率=100/110-1=-9.09%。

簡單來說，溢價率就是你多花的比例。溢價率不能太高，轉股溢價率越高，股性越差，可轉債的上漲就越難，正股上漲后，可轉債不一定上漲。反之，轉股價越低，正股的上漲更容易帶動可轉債的上漲。當然這也并不意味著轉股溢價率為負時，就一定有投資價值。